雖然這是8月橋水基金創始人Ray Dalio的文章，認為投資人都應配置5-10%的黃金，但文章的內容大部分與我們的想法相近。黃金今年以來一直在箱型走勢區間震盪，能量被壓縮後總會有需要釋放，近期可能會有個方向出來！
「人們總是會適應他們此前經歷過的環境，然後當未來變得與以往不同時感到吃驚。換而言之，大多數人都傾向於假設他們最近遇到的環境將會持續下去，這就會使他們改變自己正在做的事情，以便與其最近經歷過的環境保持一致。舉例來說，在低波動性的時期，信貸是予取予求的，這就傾向於讓們假設借入更多的資金是安全的，從而促使其通過槓桿的方式來擴大頭寸，其結果是帶來更大的波動性；而當形勢發生變化時，他們就會因此而受損。
預期風險正在上升，而市場定價看起來則並未合適地反映出這種風險，這是因為：（a）對風險的回望；（b）企業槓桿已經上升到了很高水平，這是因為利率相對於許多公司的預期ROE（凈資產收益率）而言顯得很低，而且過去的風險一直都很低。
Search